（原標(biāo)題：從硅谷銀行倒閉看中國銀行業(yè)創(chuàng)新）

作為全球銀行業(yè)中差異化商業(yè)模式創(chuàng)新典范的“優(yōu)等生”，硅谷銀行最終迎來了自己的落幕時刻。硅谷銀行的教訓(xùn)并不專屬于硅谷銀行，而是全球商業(yè)銀行在創(chuàng)新商業(yè)經(jīng)營過程中都有可能走上的毀滅之路?？紤]到LPR改革后國內(nèi)利率風(fēng)險環(huán)境發(fā)生了極大變化，吸取硅谷銀行的教訓(xùn)對于中國銀行業(yè)無疑具有重大價值。

硅谷銀行出問題的直接原因在于資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不匹配下對于利率風(fēng)險的缺乏管控，根本原因還是時代在變。

銀行業(yè)本質(zhì)上都是短借長投的模式，天然具有流動性風(fēng)險，但往往會采取兩個方式去進(jìn)行防范：一是以現(xiàn)金和其他高變現(xiàn)能力的資產(chǎn)作為緩沖，以應(yīng)對隨時可能出現(xiàn)的存款擠兌；二是穩(wěn)定存款，減少存款由于各種黑天鵝事件出現(xiàn)的巨額擠兌。然而，高變現(xiàn)能力的資產(chǎn)配置往往意味著低收益，穩(wěn)定存款則往往意味著存款的綜合成本居高不下，這些都削弱了銀行的盈利能力。

硅谷銀行過去的業(yè)績成因在于資產(chǎn)配置方面通過服務(wù)創(chuàng)投公司及科技公司，實施投貸聯(lián)動戰(zhàn)略，獲取的是債權(quán)收益+認(rèn)購權(quán)的組合收益，高收益實際上承擔(dān)的是高風(fēng)險，與科技公司資本市場的變現(xiàn)能力高度相關(guān)；負(fù)債方面則靠的是創(chuàng)投公司和科技公司作為存款資金來源，在增加新的授信為前提下，可以通過交叉業(yè)務(wù)壓低存款成本。

在資本市場繁榮、創(chuàng)投市場野蠻發(fā)展的年代，硅谷銀行因為上述模式生意興隆，但全球資本市場陷入寒冬的當(dāng)下，硅谷銀行面臨的市場基本面發(fā)生了根本性的改變。硅谷銀行遭遇到嚴(yán)重的資產(chǎn)荒，找不到足夠多可以進(jìn)行授信的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，開始大量配置了債券和MBS。此前的量化寬松背景下，又沒有抵住低息誘惑加大存款吸收規(guī)模，杠桿過高。隨著美聯(lián)儲的量化寬松轉(zhuǎn)為加息周期，金融資產(chǎn)價格暴跌，這些存款的穩(wěn)定性急劇下降，硅谷銀行資產(chǎn)端的高額損失最終轉(zhuǎn)化成資產(chǎn)負(fù)債期限嚴(yán)重不匹配下的流動性風(fēng)險。

這一輪硅谷銀行倒閉跟上一輪美國次貸危機(jī)的雷曼倒閉表面上并不是一回事情，但本質(zhì)上仍然是一回事情。困擾美國銀行業(yè)的資產(chǎn)荒問題長期沒有得到解決，與此同時，追求商業(yè)利益下銀行業(yè)又在不斷加杠桿，只不過上一輪的信貸風(fēng)險換成了這一輪的利率風(fēng)險。

隨著我國利率市場化的深入推進(jìn)，諸如硅谷銀行遭遇到的利率風(fēng)險是所有商業(yè)銀行必須真正投入很大精力管理的風(fēng)險。部分商業(yè)銀行在同業(yè)市場發(fā)展規(guī)模已經(jīng)非常大，拆借對于利率非常敏感的同業(yè)短期資金用來做債券投資，其潛在風(fēng)險頭寸并不小。也正是認(rèn)識到這一點，我國金融監(jiān)管層這些年一直在規(guī)范同業(yè)市場發(fā)展，有力保障了中國金融體系的整體安全。

與之相反，此前部分城（農(nóng)）商行通過互聯(lián)網(wǎng)金融理財平臺大量高息吸收互聯(lián)網(wǎng)存款，期限可能長達(dá)三年、五年，并依托金融科技公司發(fā)放期限可能短至七天的消費貸款，其互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域的貸款期限遠(yuǎn)小于存款期限。最近兩三年國內(nèi)信貸資產(chǎn)的利率下行空間已經(jīng)打開，這些銀行面臨剛性高息存款成本支付帶來的巨大經(jīng)營風(fēng)險。監(jiān)管層也是認(rèn)識到這一點，對于互聯(lián)網(wǎng)存款產(chǎn)品進(jìn)行了行之有效的規(guī)范，極大地降低了小銀行承擔(dān)的利率風(fēng)險暴露水平。

利率市場化進(jìn)入深水區(qū)，意味著中國的商業(yè)銀行只有進(jìn)行模式創(chuàng)新才能擁有生存和發(fā)展的廣闊空間。但對于商業(yè)銀行而言，無論是何種形式的創(chuàng)新，都應(yīng)當(dāng)萬變不離其中，審慎經(jīng)營好自己的資產(chǎn)負(fù)債表。我們很欣慰的看到，中國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展具有為中國銀行業(yè)持續(xù)提供優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力，而中國銀行業(yè)的整體創(chuàng)新始終圍繞著金融更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的大方向，在普惠金融和綠色金融等領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。一些標(biāo)桿銀行過去幾年的成功經(jīng)驗體現(xiàn)在不斷創(chuàng)新便利普通老百姓的金融服務(wù)，獲取穩(wěn)定的、低成本的活期存款，這為其配置優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)奠定了良好的基礎(chǔ)。與此同時，各家銀行的理財子公司也在不斷創(chuàng)設(shè)，對于追求高收益的客群，銀行未來更可能定位成資產(chǎn)管理公司，從而剝離開原本傳統(tǒng)商業(yè)銀行模式下必須要承擔(dān)的利率風(fēng)險。

硅谷銀行的倒閉再次證明，全球銀行業(yè)不存在真正的英雄，只有時代的寵兒。某個時代某家銀行的模式成功需要天時地利人和，但如果保證不敗、打造成百年老店，需要則是審慎和勤勉的經(jīng)營。在推動金融市場高質(zhì)量發(fā)展的偉大征程中，中國的商業(yè)銀行必然會出現(xiàn)一批時代寵兒；我們相信只要堅持審慎和勤勉的經(jīng)營，中國的銀行業(yè)必然被時代眷顧百年。

作者陳文，系南京農(nóng)業(yè)大學(xué)金融學(xué)院副教授，妙高科技顧問。

本文系未央網(wǎng)專欄作者:陳文 發(fā)表，內(nèi)容屬作者個人觀點，不代表網(wǎng)站觀點，未經(jīng)許可嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載，違者必究！

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