（原標(biāo)題：日元“崩”了！影響多大？）

日本央行一句“不管”，日元就再也撐不住了。

過(guò)去24小時(shí)，美元兌日元連續(xù)跌破156、157和158的整數(shù)關(guān)口。國(guó)際投資者正大舉押注日元貶值，而日本政府何時(shí)出手干預(yù)匯率值得關(guān)注。

美元兌日元走勢(shì)（2023年12月至今）

日本央行袖手旁觀 日元加速下跌

美元兌日元突破155一度被市場(chǎng)認(rèn)為是日本政府出手干預(yù)的重要關(guān)口，但日本央行似乎無(wú)意出手。

本周五，日本央行日內(nèi)公布最新利率決議將基準(zhǔn)利率維持在0—0.1%。決議公布前，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)日本央行將會(huì)釋放鷹派信息，以支撐日元。但日本央行仍發(fā)布了較為鴿派的聲明。日本央行表示，預(yù)計(jì)目前寬松的金融環(huán)境將繼續(xù)，稱“金融狀況一直寬松”。若價(jià)格趨勢(shì)上升，將調(diào)整貨幣寬松程度。

決議公布后， 美元兌日元短線拉升近50點(diǎn)，美元兌日元匯價(jià)突破156，日內(nèi)漲幅達(dá)到0.24%。同時(shí)，歐元兌日元、英鎊兌日元、澳元對(duì)日元均創(chuàng)下多年新高。

在公布議息結(jié)果后，日本央行行長(zhǎng)植田和男在新聞發(fā)布會(huì)上幾乎沒(méi)有表示支持日元。

植田和男表示，將密切關(guān)注匯率波動(dòng)及其影響。他表示，匯率是影響通脹的重要因素，如果影響到物價(jià)，那么匯率將被納入政策考量。但目前日元貶值尚未對(duì)核心價(jià)格產(chǎn)生重大影響，且疲軟的日元對(duì)需求有積極的影響。

“如果日元走勢(shì)對(duì)經(jīng)濟(jì)和物價(jià)產(chǎn)生難以忽視的影響，則可能成為貨幣調(diào)整政策的理由，目前，日元疲軟尚未對(duì)潛在通脹產(chǎn)生重大影響?！彼f(shuō)。

相比植田和男，直接負(fù)責(zé)管理日元匯率的日本財(cái)務(wù)省副大臣神田真人的表態(tài)耐人尋味。

神田真人上周在一篇評(píng)論中表示，美元兌日元在157.6是一個(gè)值得關(guān)注的關(guān)鍵水平。而在此前，他則對(duì)此表示，財(cái)務(wù)省不會(huì)對(duì)日元疲軟坐視不理。

本月初，神田真人在一個(gè)公開(kāi)講話中表示，過(guò)度的匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)不利，“考慮到基本面因素，我們正在全面判斷隔夜日元的走勢(shì)。我不能告訴你走勢(shì)是否過(guò)度?！彼f(shuō)，日元疲軟的好處正在減少，最近市場(chǎng)的波動(dòng)很快。神田真人還表示：“有些人受益，有些人受傷，但毫無(wú)疑問(wèn)，好處正在減少。這不再一定是企業(yè)受益的問(wèn)題?！?/p>

而在本月初，美日韓三國(guó)財(cái)長(zhǎng)發(fā)表聯(lián)合聲明稱，政策制定者正在關(guān)注貨幣市場(chǎng)，同意進(jìn)行“密切磋商”。日本和韓國(guó)在聲明中加入了“對(duì)本國(guó)貨幣貶值表示擔(dān)憂”的措辭，凸顯出兩國(guó)目前面臨著匯率疲軟、通脹加劇帶來(lái)的政治壓力。

神田真人被認(rèn)為是2022年日本財(cái)務(wù)省入場(chǎng)干預(yù)日元匯率的直接負(fù)責(zé)人。

2022年，日本財(cái)務(wù)省曾經(jīng)耗資大約9.2萬(wàn)億日元（大約606億美元）三次支撐日元匯率。日本財(cái)務(wù)省買入日元的操作是日本政府自1998年以來(lái)首次干預(yù)匯市以支撐日元匯率。在當(dāng)時(shí)日本政府干預(yù)外匯市場(chǎng)之前，日元匯率一度暴跌至1美元兌151.95日元。但干預(yù)市場(chǎng)的效果立竿見(jiàn)影，2022年最后兩個(gè)月，美元兌日元匯率從151跌至127附近。但隨著美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，日本超寬松貨幣政策延續(xù)，日元在貶值道路上越走越遠(yuǎn)。進(jìn)入2023年，日元再次走上了貶值道路。

投資者大舉押注

在日本央行會(huì)議前夕，交易員增加了日元空頭頭寸。截至周二，對(duì)沖基金和資產(chǎn)管理公司對(duì)日元繼續(xù)貶值的押注總計(jì)達(dá)到184180份合約，這是商品期貨交易委員會(huì)數(shù)據(jù)自2006年以來(lái)的最高紀(jì)錄。

此外，根據(jù)存款信托與清算公司的數(shù)據(jù)表示，日元兌美元和歐元賣出合約的需求上升，推動(dòng)了本周日元的跌至新低 。4月24日，包括以1美元兌換156日元的價(jià)格出售日元的期權(quán)購(gòu)買總額高達(dá)3億美元，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的日元造成壓力。

年初至今，日本貨幣兌美元匯率已貶值近11%，是10國(guó)集團(tuán)貨幣中表現(xiàn)最差的。推動(dòng)貶值的因素是美國(guó)利率與日本利率之間的巨大差距。美國(guó)利率在去年美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的緊縮周期后達(dá)到了幾十年來(lái)的最高水平，而日本的借貸成本仍然頑固地處于接近于零的低水平。

盛寶資本市場(chǎng)策略師Charu Chanana表示：“日本央行再次證明，它的鴿派態(tài)度甚至可以讓華爾街最鴿派的預(yù)期感到驚訝。我們又開(kāi)始等待干預(yù)措施來(lái)阻止日元暴跌。但任何干預(yù)措施，目前看起來(lái)都無(wú)法阻擋日元的下跌?！?/p>

三井住友銀行首席貨幣策略師Hirofumi Suzuki表示：“如果日元進(jìn)一步下跌，就像日本央行2022年9月決定之后那樣，干預(yù)的可能性將會(huì)增加?！?/p>

InTouch Capital Markets外匯分析師皮奧特·馬蒂斯（Piotr Matys）則認(rèn)為，目前加息比外匯干預(yù)更有意義 。盡管其認(rèn)為這種情況發(fā)生的可能性很小，但他表示：“穩(wěn)定遭受重創(chuàng)的貨幣的最有效方法是通過(guò)加息來(lái)給市場(chǎng)帶來(lái)驚喜?！?/p>

貿(mào)易逆差增加 游客人數(shù)恢復(fù)常態(tài)

日元貶值直接導(dǎo)致了日本貿(mào)易逆差增多，但與此同時(shí)，赴日游客，特別是歐美游客則逐漸恢復(fù)到疫情前。

根據(jù)日本財(cái)務(wù)省17日公布初步統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2023財(cái)年（2023年4月至2024年3月）日本貿(mào)易逆差較上財(cái)年減少約70%至5.89萬(wàn)億日元（1美元約合154日元）。這是日本連續(xù)3個(gè)財(cái)年出現(xiàn)貿(mào)易逆差。

數(shù)據(jù)顯示，2023財(cái)年，由于國(guó)際市場(chǎng)能源價(jià)格回落，日本進(jìn)口額比上財(cái)年減少10.3%至108.79萬(wàn)億日元，是僅次于上財(cái)年的歷史第二高進(jìn)口額﹔由于海外市場(chǎng)汽車需求旺盛，日本出口額增長(zhǎng)3.7%至102.9萬(wàn)億日元，創(chuàng)歷史新高。

此前媒體和專家表示，日元大幅貶值是日本繼續(xù)出現(xiàn)貿(mào)易逆差的主要原因。

2022財(cái)年，由于能源價(jià)格高企疊加日元大幅貶值，日本貿(mào)易逆差為21.73萬(wàn)億日元，創(chuàng)有可比統(tǒng)計(jì)以來(lái)最高紀(jì)錄。

與此同時(shí)，赴日游客復(fù)蘇明顯。

日本政府觀光局近日發(fā)布數(shù)據(jù)稱，2023年赴日外國(guó)游客人數(shù)（推算值）同比增長(zhǎng)650%至2506.61萬(wàn)人。年游客人數(shù)恢復(fù)到了2019年3188萬(wàn)人這一歷史峰值的八成水平。

促使赴日游客人數(shù)快速回升的一個(gè)重要因素是日元貶值。疫情前的2019年，匯率是1美元兌110日元左右，而近期則在150日元附近徘徊。能夠以比疫情前更為低廉的價(jià)格享受美味的食物和貼心的服務(wù)，這讓日本成為了外國(guó)游客心儀的旅行目的地。

從各國(guó)各地區(qū)來(lái)看，韓國(guó)赴日游客人數(shù)最多，約695萬(wàn)人。其次是中國(guó)臺(tái)灣（約420萬(wàn)人）、中國(guó)大陸（242萬(wàn)人）、中國(guó)香港（211萬(wàn)人）、美國(guó)（204萬(wàn)人）。疫情前中國(guó)大陸游客幾乎占到總?cè)藬?shù)的三分之一，因此，日本政府提出的在2025年前實(shí)現(xiàn)入境游客人數(shù)超過(guò)2019年的目標(biāo)，關(guān)鍵在于中國(guó)大陸游客數(shù)量的回升。

責(zé)編：朱雨蒙

校對(duì)：冉燕青

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