（原標題：罕見！董事長內幕交易，沒一罰六?。?/p>

4月19日，證監(jiān)會網站發(fā)布了一則行政處罰。時任上市公司數知科技董事長的張某，2020年在內幕信息敏感期內，通過大宗交易降價的方式，吸引受讓方承接股票，以促成交易。

證監(jiān)會在該案中表示，大宗交易屬于股票交易方式之一，在大宗交易中利用內幕信息從事內幕交易構成違法。張某還辯稱，其與典型的內幕交易存在實質性區(qū)別，不應認定為內幕交易。

該案的特殊之處不僅僅在于交易方式，還有處罰結果。一般內幕交易是沒一罰三，該案是沒一罰六。張某被沒收違法所得約500萬元，并處以約3000萬元罰款。

公告巨額商譽減值

張某，時任數知科技董事長、法定代表人，上海諾牧實際控制人。

2016年，數知科技公告擬收購BlackbirdHypersonicInvestmentsLtd.(以下簡稱BBHI)100%股權，相關收購工作于2017年完成，因收購BBHI形成商譽金額56.28億元。

2020年一季度開始，受BBHI業(yè)績下滑影響，數知科技的經營情況開始變差。2020年7月后，隨著形勢變化，數知科技開始考慮是否在年底對BBHI等四家全資子公司進行商譽減值。張某等經過討論認為，如果三四季度經營情況有好轉，商譽減值金額可能會比較小，如果沒有好轉，商譽減值金額可能會有幾十個億。

2020年10月29日，數知科技發(fā)布三季報，凈利潤較上年同期減少96.66%，包括BBHI在內的子公司業(yè)績情況不理想，結合形勢，預計BBHI的經營情況將有非常大的不確定性。張某開始考慮實施商譽減值。

2020年12月20日左右，張某等前往深圳證券交易所匯報商譽減值測試結果，深圳證券交易所要求數知科技依法依規(guī)公告商譽減值事項。

2020年12月23日，數知科技發(fā)布《關于子公司經營業(yè)績下滑暨存在商譽減值風險的提示公告》，公告稱四家全資子公司2020年經營狀況持續(xù)惡化，預計2020年度將計提商譽減值約56億元至61億元。

證監(jiān)會認為，數知科技巨額計提商譽減值導致公司巨額虧損事項屬于《證券法》第八十條第二款第五項規(guī)定的“公司發(fā)生重大虧損或者重大損失”的重大事件，在公開前屬于《證券法》第五十二條第二款規(guī)定的內幕信息。內幕信息形成于2020年10月29日，至2020年12月23日公開。張某是公司董事長，為內幕信息知情人。

大宗交易打折出貨

張某作為數知科技董事長、法定代表人，系本案法定內幕信息知情人，并且其積極組織推動實施商譽減值相關事宜，知悉內幕信息。

內幕信息敏感期內，張某通過股價打折方式，大宗交易賣出“數知科技”1970萬股，成交金額1.24億元，違法所得為502.7萬元。

證監(jiān)會認為，張某的上述行為違反了《證券法》第五十條、第五十三條第一款的規(guī)定，構成《證券法》第一百九十一條第一款所述內幕交易行為。

在聽證過程中，張某主要提出如下申辯意見：首先，其股份減持是在券商質押還款及歸還上市公司占款壓力下被動進行，減持股份所得資金也確實用于上述還款，具有正當理由，可以構成內幕交易違法阻卻事由。

其次，本次股份減持行為不符合內幕交易的典型特征，不具有異常性。

再次，本案交易方式為大宗交易，并非二級市場競價交易，與典型的內幕交易存在實質性區(qū)別，不應認定為內幕交易。

最后，本次量罰明顯畸重，不符合過罰相當原則和行政處罰目的。綜上，張某請求免于處罰。

通過大宗交易從事內幕交易違法

經復核，證監(jiān)會對當事人上述申辯意見不予采納，理由如下。

首先，張某提出的抗辯理由不構成違法阻卻事由。張某所謂“減持行為是在券商質押還款及歸還上市公司占款壓力下被動進行，減持所得資金也確實用于上述還款”的說法，系其關于內幕交易動機的辯解，不屬于“正當理由”。張某作為上市公司董事長，在知悉內幕信息的情況下，應當遵守在信息公開前不得買賣涉案股票的規(guī)定。即使其減持是為了還款，亦應在上市公司公告相關事項后再減持。張某在內幕信息公開前賣出股票，利用該內幕信息獲取了額外收益，侵害了其他投資者利益，相關行為構成內幕交易。

其次，張某系內幕信息知情人從事內幕交易，其涉案交易行為也存在明顯異常。張某主觀上利用內幕信息獲利意圖明顯。張某控制的“張某”“上海諾牧”賬戶賣出“數知科技”的行為與內幕信息的形成過程高度匹配。張某以“打折”方式吸引受讓方承接股票，以促成交易，其減持的迫切程度高，相關交易行為存在明顯異常。

再次，大宗交易屬于股票交易方式之一，在大宗交易中利用內幕信息從事內幕交易構成違法。

最后，本案量罰適當。張某作為上市公司董事長從事內幕交易，交易金額高達1.24億元，情節(jié)惡劣。

根據當事人違法行為的事實、性質、情節(jié)與社會危害程度，依據《證券法》第一百九十一條第一款的規(guī)定，證監(jiān)會決定:對張某沒收違法所得502.7萬元，并處以3016.18萬元的罰款。

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