（原標(biāo)題：“分紅不達(dá)標(biāo)將被ST”引熱議 業(yè)內(nèi)人士：A股正在從“融資市”向“投資市”傾斜）

4月12日，為貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，滬深交易所就多項(xiàng)具體業(yè)務(wù)規(guī)則的修訂向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，當(dāng)中涉及現(xiàn)金分紅的制度安排頗受市場(chǎng)關(guān)注。

根據(jù)擬修訂的業(yè)務(wù)規(guī)則，主板方面，對(duì)符合分紅基本條件，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)現(xiàn)金分紅總額低于年均凈利潤(rùn)的30%，且累計(jì)分紅金額低于5000萬(wàn)元的公司，實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示（ST）。

創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板方面，考慮到不同板塊特點(diǎn)和公司差異情況，將分紅金額絕對(duì)值標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為3000萬(wàn)元。同時(shí)，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)研發(fā)投入占累計(jì)營(yíng)業(yè)收入比例15%以上或最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度研發(fā)投入金額累計(jì)在3億元以上的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板公司，可豁免實(shí)施ST。

同時(shí)，回購(gòu)注銷(xiāo)金額納入現(xiàn)金分紅金額計(jì)算。這一調(diào)整擬自2025年1月1日起正式實(shí)施，屆時(shí)“最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度”即對(duì)應(yīng)2022年度至2024年度。

現(xiàn)金分紅是上市公司回報(bào)投資者的最直接也是最有效的途徑之一。排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人榮浩向證券時(shí)報(bào)記者表示，分紅新政是完善退出機(jī)制的有效約束手段，是實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制后上市企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要機(jī)制；強(qiáng)調(diào)結(jié)果導(dǎo)向，創(chuàng)造更多增加財(cái)產(chǎn)性收入的機(jī)會(huì)，也有助于提升投資者體驗(yàn)感。

“此次分紅政策調(diào)整，說(shuō)明監(jiān)管層正在引導(dǎo)投資者做長(zhǎng)線(xiàn)、買(mǎi)優(yōu)質(zhì)股，打造A股的價(jià)值投資，從而提升中國(guó)A股的整體品質(zhì)，在當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)下，將A股市場(chǎng)塑造成為一個(gè)安全穩(wěn)健的資本港灣，而強(qiáng)調(diào)分紅，保護(hù)投資者利益則是實(shí)現(xiàn)金融強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略的核心重點(diǎn)?！焙谄橘Y本首席投資執(zhí)行官陳興文向證券時(shí)報(bào)記者表示。

在他看來(lái)，本次分紅政策調(diào)整標(biāo)志著A股市場(chǎng)的生態(tài)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。強(qiáng)調(diào)分紅的重要性是將A股基因從“融資市”往“投資市”傾斜的“重要砝碼”，是保護(hù)投資者長(zhǎng)期利益與資本市場(chǎng)長(zhǎng)治久安的重要“奠基石”之一。此外，分紅政策的調(diào)整強(qiáng)調(diào)了質(zhì)量?jī)?yōu)先和價(jià)值投資的理念。政策鼓勵(lì)上市公司通過(guò)穩(wěn)健的業(yè)績(jī)和合理的分紅政策來(lái)吸引投資者，從而推動(dòng)市場(chǎng)向以績(jī)優(yōu)股、大盤(pán)股和藍(lán)籌股為主導(dǎo)的方向轉(zhuǎn)移。同時(shí)，提高上市門(mén)檻和加強(qiáng)退市監(jiān)管，促使企業(yè)提升自身經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，避免僅依賴(lài)概念炒作。

他建議投資者關(guān)注那些具有強(qiáng)大且穩(wěn)定的分紅能力和長(zhǎng)遠(yuǎn)成長(zhǎng)潛力的股票，特別是在科技領(lǐng)域，這些股票有望在未來(lái)市場(chǎng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，以后高股息的績(jī)優(yōu)股、大盤(pán)股、藍(lán)籌股將是市場(chǎng)的“風(fēng)向標(biāo)”與核心資產(chǎn)。

暢力資產(chǎn)董事長(zhǎng)寶曉輝也向證券時(shí)報(bào)記者闡述了自己的見(jiàn)解，分紅政策的調(diào)整體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)投資者權(quán)益的重視，通過(guò)對(duì)上市公司分紅標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行再確認(rèn)，能夠切實(shí)提升投資者自身收益，增強(qiáng)投資者回報(bào)，提升市場(chǎng)整體的投資吸引力。而且新規(guī)也開(kāi)了必要的口子，它通過(guò)設(shè)定明確的分紅標(biāo)準(zhǔn)和門(mén)檻，引導(dǎo)上市公司注重研發(fā)投入和自身經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)調(diào)整，這也變相為創(chuàng)新型企業(yè)提供了更多機(jī)會(huì)，鼓勵(lì)其投入研發(fā)和創(chuàng)新?？偟脕?lái)說(shuō)，分紅政策的調(diào)整有助于提升上市公司的分紅意識(shí)，提升資本市場(chǎng)對(duì)投資者的潛在吸引力。

分紅新規(guī)主要是為了引導(dǎo)上市公司通過(guò)合理分紅吸引投資者，提升投資者信心，更好促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。寶曉輝表示，由于中小企業(yè)自身?xiàng)l件限制，新規(guī)可能會(huì)帶來(lái)一定的其它壓力，因?yàn)楸戎笃髽I(yè)，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況相對(duì)偏弱，分紅新規(guī)可能會(huì)讓小企業(yè)面臨較大的現(xiàn)金流挑戰(zhàn)，特別是對(duì)于現(xiàn)金流經(jīng)營(yíng)不善的小企業(yè)來(lái)說(shuō)，可能會(huì)面臨一定壓力。

“這將促使中小企業(yè)更加重視股東權(quán)益，努力提升自身經(jīng)營(yíng)能力，盡可能重視利潤(rùn)和現(xiàn)金流管理。”寶曉輝說(shuō)道。

校對(duì)：彭其華

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