（原標(biāo)題："和合系"突發(fā)！上海警方緊急通報(bào)?。?/p>

昨日一封嚴(yán)重資不抵債、暫停兌付的公告，將“和合系”的問(wèn)題徹底曝光，上海警方今日緊急出手！

4月10日上午，上海公安局楊浦分局發(fā)布《警情通報(bào)》，依法對(duì)“和合系”公司涉嫌非法集資犯罪立案?jìng)刹?，?duì)王某某等多名犯罪嫌疑人采取刑事強(qiáng)制措施。

券商中國(guó)記者發(fā)現(xiàn)，早在去年8月，和合首創(chuàng)的實(shí)控人、董事長(zhǎng)兼CEO林強(qiáng)失聯(lián)開(kāi)始，“和合系”的產(chǎn)品兌付問(wèn)題就開(kāi)始爆發(fā)。和合首創(chuàng)曾就資產(chǎn)處置和產(chǎn)品兌付采取一系列舉措，完成少量?jī)陡?，但未兌付?guī)模或超45億元，最終徹底攤牌，稱(chēng)嚴(yán)重資不抵債，自4月9日起暫停兌付。券商中國(guó)曾報(bào)道《太突然！暫停兌付，嚴(yán)重資不抵債！實(shí)控人已失聯(lián)超7個(gè)月……》

上海警方對(duì)“和合系”立案?jìng)刹?/strong>

4月10日上午，上海公安局楊浦分局發(fā)布《警情通報(bào)》，依法對(duì)“和合系”公司涉嫌非法集資犯罪立案?jìng)刹?，?duì)王某某等多名犯罪嫌疑人采取刑事強(qiáng)制措施。

警方稱(chēng)，為全面查清案情、全力追贓挽損，請(qǐng)投資人通過(guò)電話、郵寄、實(shí)地等三種方式進(jìn)行報(bào)案。

4月9日，和合首創(chuàng)在相關(guān)公告中稱(chēng)，自公司及相關(guān)企業(yè)產(chǎn)品出現(xiàn)到期無(wú)法兌付的情況以來(lái)，雖采取一系列措施進(jìn)行補(bǔ)救，但成效不及預(yù)期。目前公司及相關(guān)企業(yè)已嚴(yán)重資不抵債，存在重大持續(xù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)已無(wú)力兌付，自即日起暫停兌付工作，后續(xù)將繼續(xù)與投資者保持溝通并開(kāi)展資產(chǎn)處置等工作。

實(shí)控人林強(qiáng)失聯(lián)，未兌付金額或超45億元

和合首創(chuàng)是一家投資管理公司，業(yè)務(wù)包括股權(quán)投資、私募投資和票據(jù)投資等。

天眼查資料顯示，和合首創(chuàng)成立于2016年1月，公司注冊(cè)資本為10億元人民幣，法定代表人為林強(qiáng)，公司并非在協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人。和合首創(chuàng)股東包括上海聚瓏投資管理有限公司和林強(qiáng)，持股比例分別為96%和4%。由于前者系林強(qiáng)全資控股，林強(qiáng)因此成為和合首創(chuàng)實(shí)控人。

和合首創(chuàng)、和合期貨及其期貨資管子公司——和合資產(chǎn)管理（上海）有限公司，被外界并稱(chēng)為“和合系”。不過(guò)，從明面的股權(quán)關(guān)系上，三者目前沒(méi)有直接聯(lián)系。此前，林強(qiáng)是和合期貨三大合伙人之一。

去年8月，林強(qiáng)開(kāi)始失聯(lián)，和合資產(chǎn)管理有限公司發(fā)布《關(guān)于成立臨時(shí)領(lǐng)導(dǎo)小組的公告》：因林強(qiáng)無(wú)法取得聯(lián)系，為保證公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)，經(jīng)公司高層商討決定，成立臨時(shí)領(lǐng)導(dǎo)小組。

和合首創(chuàng)官方客服也向券商中國(guó)記者確認(rèn)了林強(qiáng)仍在失聯(lián)消息：“從去年8月底失聯(lián)至今、沒(méi)有再聯(lián)系上，我們這邊沒(méi)有接到過(guò)他的下落?！?/p>

券商中國(guó)記者梳理發(fā)現(xiàn)，自去年以來(lái)，和合首創(chuàng)發(fā)布了一系列與兌付相關(guān)的公告。最早一篇是去年10月31日，和合首創(chuàng)梳理了未兌付產(chǎn)品明細(xì)，尚未兌付金額高達(dá)52.56億元，并提出2023年底兌付比例不少于10%，其余部分每年分期兌付。

今年1月3日，和合首創(chuàng)公告稱(chēng)，首批兌付完成，共計(jì)兌付總金額5.1億元，涉及客戶數(shù)6193人。今年2月底，和合首創(chuàng)又官宣完成了第二批次3%的兌付工作。

進(jìn)入3月，和合首創(chuàng)又連發(fā)多條公告。3月11日，和合首創(chuàng)表態(tài)，將不遺余力地為完成100%資金兌付目標(biāo)而努力，并稱(chēng)公司新型業(yè)務(wù)在多方努力下已經(jīng)步入正軌。3月21日，公司公告稱(chēng)將于3月25日開(kāi)啟第二批次7%的兌付工作。

不過(guò)，還不到一個(gè)月時(shí)間，和合首創(chuàng)就嚴(yán)重資不抵債了，自4月9日起暫停兌付，這讓不少投資者錯(cuò)愕。兩次兌付大概有6億元，未兌付金額或高達(dá)45億元。

一位從和合資管離職的員工告訴券商中國(guó)記者，在去年林強(qiáng)失聯(lián)后，“和合系”發(fā)行的產(chǎn)品開(kāi)始逾期，不少投資人已經(jīng)陸續(xù)報(bào)案，部分購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品的公司員工也表示擔(dān)憂，慶幸自己不參與銷(xiāo)售和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)。

“和合系”爆雷背后，或與結(jié)構(gòu)化發(fā)債有關(guān)

據(jù)了解，“和合系”爆雷背后，或與公司曾做了大量網(wǎng)紅城投結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)有關(guān)。結(jié)構(gòu)化發(fā)行指部分債券發(fā)行人因發(fā)行困難，與資管機(jī)構(gòu)合作，以自有或過(guò)橋資金購(gòu)買(mǎi)資管機(jī)構(gòu)產(chǎn)品，再將資管產(chǎn)品投向自己發(fā)行的債券。

結(jié)構(gòu)性發(fā)債的一個(gè)最大問(wèn)題就是嚴(yán)重依賴(lài)流動(dòng)性，流動(dòng)性匱乏即頃刻崩塌。而林強(qiáng)的失聯(lián)，也與此有關(guān)。據(jù)財(cái)新此前關(guān)于“債圈隱形大哥”余雷的調(diào)查報(bào)道，在余雷搭建的城投結(jié)構(gòu)化發(fā)債體系中，除了串起諸多機(jī)構(gòu)和私募，一頭通過(guò)中間人對(duì)接城投平臺(tái)，一頭對(duì)接資金方，通過(guò)串聯(lián)了多家持牌機(jī)構(gòu)、各類(lèi)私募馬甲，結(jié)成結(jié)構(gòu)化發(fā)債的大網(wǎng)，累計(jì)發(fā)行城投資管產(chǎn)品300億。而林強(qiáng)是余雷最重要的代銷(xiāo)渠道。

和合首創(chuàng)提供的四大投資服務(wù)，分別為股權(quán)投資、私募基金、票據(jù)投資基金和和合亞洲。其中，股權(quán)投資主要是海望資本，和合首創(chuàng)持股比例為10%。

據(jù)了解，“和合系”票據(jù)資金池已經(jīng)空轉(zhuǎn)了很多年，底層資產(chǎn)不明。

校對(duì)：冉燕青