易綱：貨幣政策工具還有相當的空間

　　每經記者 宋戈 每經實習記者 唐如鈺 每經編輯 賈運可

　　據央行官網10月14日消息，央行行長易綱在2018年G30國際銀行業(yè)研討會上發(fā)言指出，當前中國經濟增長穩(wěn)定，預計今年能夠實現(xiàn)6.5%的目標，也可能略高。易綱表示，在貨幣政策工具方面還有相當的空間，包括利率、準備金率以及貨幣條件等?？紤]到美聯(lián)儲正在加息，中國的利率水平是合適的，上述工具足以應對不確定性。

　　關于貿易摩擦，易綱認為，貿易摩擦將造成很多問題，導致負面預期和不確定性，使市場產生緊張情緒，這是市場不喜歡的。

　　大力促進金融對外開放

　　“我今天的發(fā)言涉及兩個問題，一是中國經濟，二是貿易摩擦。”易綱說道。

　　易綱表示，關于中國經濟，當前中國經濟增長穩(wěn)定，預計今年能夠實現(xiàn)6.5%的目標，也可能略高。價格水平處于良性區(qū)間，目前CPI為2%，PPI為4%，預計全年CPI略高于2%，PPI在3%~4%。企業(yè)利潤增加，稅收和工資收入也處于不錯的水平。國內消費成為增長的主要驅動力。

　　從國際收支來看，對外盈余在持續(xù)縮小。中國經常賬戶長期保持盈余，在2007年達到峰值，占GDP的10%，此后逐年下降。今年上半年，經常賬戶出現(xiàn)赤字，全年可能小幅盈余，預計不足GDP的1%。以上表明，中國經濟增長已主要由國內需求推動，消費和服務業(yè)成為主要驅動因素，對外盈余不斷縮小。

　　在貨幣政策方面，易綱表示，今年以來，中國10年期國債收益率已有所下降，從年初的4%左右降至目前的3.6%，同時7天逆回購利率也有所下降；今年以來央行已4次下調存款準備金率，廣義貨幣增速與名義GDP增速基本相當。社會融資規(guī)模增速約為10%，也處于合理水平?？梢钥闯?，中國當前貨幣政策保持穩(wěn)健中性，既未放松，也未收緊。

　　同時，易綱提到，為解決中國經濟中存在的結構性問題，下一步中國將加快國內改革和對外開放，加強知識產權保護，并考慮以“競爭中性”原則對待國有企業(yè)；大力促進服務部門的對外開放，包括金融業(yè)對外開放。

　　此外，在回答記者何時降息的問題時，易綱強調，中國央行在貨幣政策工具方面還有相當的空間，包括利率、準備金率以及貨幣條件等。考慮到美聯(lián)儲正在加息，中國的利率水平是合適的；上述工具足以應對不確定性。

　　央行年內已四度降準

　　事實上，為應對內部需求變化和外在環(huán)境波動，今年以來央行采取多樣化的貨幣政策工具調節(jié)流動性總量與結構。同時，加強政策的預調性為未來的操作留出空間。

　　《每日經濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年1月、4月、7月和10月央行相繼實施降準。在短中期調控方面，央行主要采取了常備借貸便利、中期借貸便利、抵押補充貸款等工具投放中長期流動性。比如，9月17日，央行開展2650億元中期借貸便利操作，形成凈投放，使得MLF余額達歷史高位53850億元。

　　在結構調整方面，央行利用多種手段引導銀行信貸擴張。比如，采取定向降準鼓勵銀行支持“三農”、小微企業(yè)，并以降準置換中期借貸便利等方式達到“縮短放長”的效果。同時，通過將AA+、AA級公司信用類債券、優(yōu)質的小微企業(yè)貸款和綠色貸款等納入中期借貸便利和再貸款擔保品范圍等措施，引導金融機構加大對支農、支小和綠色經濟等領域的支持力度。

　　對于易綱關于貨幣政策空間的發(fā)言，光大宏觀張文朗團隊指出，易綱行長的發(fā)言反映了央行貨幣政策的重點逐漸轉向對沖經濟負面因素上來，未來流動性將保持相對寬裕，短期加息可能非常低。

　　國泰君安研究團隊在其針對央行10月降準的研報中指出，我國目前面臨貨幣政策傳導機制不暢、小微企業(yè)和民營企業(yè)融資貴融資難、有效投資不足、外需不確定性大等多重困境，為走出困境需要進一步推進供給側結構性改革，也需要完善需求側貨幣政策和財政政策逆周期調節(jié)。預計決策層會出臺一攬子措施，貨幣政策操作只有降準還不夠，維持“降息”可能是未來選項的觀點。

　　華泰證券宏觀李超團隊早前判斷，10月的降準開啟了央行降準通道，未來大概率會有后續(xù)降準操作。

　　值得注意的是，10月7日以來，受降準預期和全球股市拋售影響，SHIBOR利率全線下滑，7天期品種利率在2.6%左右徘徊，10年期國債利率已下滑至3.6%以下。

責任編輯：萬露